人民日報曾發(fā)文稱中國經(jīng)濟未來的發(fā)展趨勢是"L"型——它有別于V型，即下落之后迅速反彈;也不同于U型，即增速降低后在底部停留一段時間再重新回到上升軌道。這點我是完全贊成的。

　　至于為什么中國經(jīng)濟會呈現(xiàn)L型，可以用經(jīng)濟學中一個常用的生產(chǎn)函數(shù)公式來分析。按照這個分析框架，經(jīng)濟的增長或企業(yè)的發(fā)展可以分為兩類：一類是數(shù)量型增長，即依靠資本和勞動的投入來增加產(chǎn)出、產(chǎn)值;另一類是效率型增長，即依靠技術(shù)水平的提高來推動GDP增長和企業(yè)擴張。中國經(jīng)濟過去幾十年都是數(shù)量型增長，這就存在一個問題。資本和勞動力都是有限的，因此數(shù)量型的增長就存在極限，或者說是不可持續(xù)的，這就是經(jīng)濟學中提到的資本的邊際收益遞減的規(guī)律。

　　比如，農(nóng)民完全靠人力耕作時，他的產(chǎn)出是一定的;投入一臺拖拉機以后，產(chǎn)出會增加;如果投入第二臺，產(chǎn)出會繼續(xù)增加，但和第一臺相比要少很多，因為一臺拖拉機已經(jīng)滿足他的需求了;同樣，如果繼續(xù)投入第三臺，他的產(chǎn)出就會不變了。

　　一個國家、一個企業(yè)不可能永遠依靠投資來驅(qū)動經(jīng)濟的增長。過去幾十年，我們過度依賴政府的投資、央行發(fā)貨幣、商業(yè)銀行發(fā)貸款，如今已經(jīng)到了資本過剩的階段，于是這個資本的邊際收益遞減的規(guī)律就開始顯現(xiàn)了，我們的GDP速度就下來了。

　　今年以來，央行接連"放水"，卻并沒有對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。因為實體經(jīng)濟早已產(chǎn)能過剩，新的投資并不能給它帶來變化。今年上半年出現(xiàn)的民營經(jīng)濟投資斷崖式的下跌，就是企業(yè)對經(jīng)濟形勢的一種理性反應(yīng)。

　　錢都去哪兒了呢?都去樓市了，就像去年去股市一樣。資金是非常理性的，它在實體經(jīng)濟賺不到錢的時候就會轉(zhuǎn)到資產(chǎn)市場，把資產(chǎn)的價格炒起來，但這全都是紙面財富，并不伴隨價值的創(chuàng)造。長久的收益，一定要先創(chuàng)造價值。如今實體經(jīng)濟的蕭條和資產(chǎn)市場的繁榮，是非常值得我們警惕的。

　　很多地方政府財政已經(jīng)相當緊張，現(xiàn)在又在搞混合所有制，試圖運用民間資金，但是這依舊是走老路，還是在用拉動投資的方法來保持GDP增長，是無效的。

　　投資不振的時候，人們通常會想到靠消費。但消費并不是隨時都可以支配的工具。消費要靠收入做支持，如今房價暴漲，老百姓買房子的錢都湊不出來，拿什么去消費?這些問題是值得我們思考的，不是思考經(jīng)濟數(shù)字什么時候上升下降，而是要看到它背后的原因是什么。

　　上面提到，經(jīng)濟的增長和企業(yè)產(chǎn)出還有一類是效率型增長，即通過技術(shù)水平的提高來達到GDP的增長和企業(yè)的發(fā)展。同樣的例子，農(nóng)民已經(jīng)有兩臺拖拉機，再給他第三臺沒有任何幫助，第四臺就是完全浪費。那么要想繼續(xù)增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)出應(yīng)該怎么辦呢?答案是提高技術(shù)水平，比如種子換成優(yōu)良品種，既不增加勞動力，也不用增加土地，就能提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)出。對于經(jīng)濟來說，當增加投資已經(jīng)不能驅(qū)動增長時，我們就要在提高技術(shù)水平上做文章。

　　以往的過度依賴投資已經(jīng)給今天留下了很多難以處理的問題。過剩產(chǎn)能、債務(wù)風險上升、銀行壞賬等都是今天政府和民間面臨的巨大挑戰(zhàn)。這些系統(tǒng)風險沒有清除之前，中國經(jīng)濟很難進入下一輪增長。這也是為什么中央在去年就提出政策的轉(zhuǎn)向，即轉(zhuǎn)向供給側(cè)。

　　很多人認為供給側(cè)無非就是一個新名詞，但我認為轉(zhuǎn)向供給側(cè)是一個實質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。過去我們的增長模式是在需求側(cè)發(fā)力，人為制造投資需求，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變這種模式，轉(zhuǎn)到技術(shù)水平上。技術(shù)水平是由企業(yè)決定的，而企業(yè)在供給側(cè)。因此我們的政策方向從需求轉(zhuǎn)向供給，我認為是完全正確的，并不是玩文字游戲。

　　供給側(cè)政策，首先要清理過去遺留下來的問題，就是去杠桿、去庫存、去產(chǎn)能，要繼續(xù)堅定不移地做下去。在清理了高杠桿、高庫存、高產(chǎn)能后，新的增長點從哪里來?這就要提到技術(shù)水平了，新的增長點來自微觀、來自企業(yè)、來自技術(shù)水平的提高、來自效率的改進。如果我們能夠看到企業(yè)的創(chuàng)新能力和效率的改進，我們沒有任何理由對中國的宏觀經(jīng)濟持有一種悲觀的態(tài)度。

　　要提高企業(yè)的效率，政府首先要做的就是減稅。企業(yè)的稅負太重了，要讓企業(yè)能夠支配更多的資源，投入到研發(fā)中去，政府能做的就是減稅。

　　此外，政府還可以縮小國有經(jīng)濟的范圍，按照十八屆三中全會的要求，讓市場在配置資源的過程中發(fā)揮決定性的作用。因為不論是理論或?qū)嵺`，民營企業(yè)的效率都高于國有企業(yè)。

　　政府還需要做好司法改革，更好地去保護私人產(chǎn)權(quán)，讓企業(yè)家安心在這片土地上投資和經(jīng)營，他們才能夠去思考提升效率、提升技術(shù)水平。

　　 對于企業(yè)自身來說，宏觀經(jīng)濟差不一定是壞事。宏觀經(jīng)濟形勢的惡化反而像一種催化劑，迫使越來越多的企業(yè)開始進行轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。

　　這里需要注意的是，轉(zhuǎn)型不等于轉(zhuǎn)行，創(chuàng)新不等于非要用高科技。傳統(tǒng)行業(yè)中存在大量創(chuàng)新的機會，關(guān)鍵看你如何運用新技術(shù)來提高本行業(yè)和自身企業(yè)的效率。

　　服裝行業(yè)是典型的傳統(tǒng)行業(yè)，產(chǎn)能過剩毫無疑問，但近來我們看到服裝業(yè)中新的商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，訂貨會從一年一次變成了一季一次，快速推出符合新潮流的產(chǎn)品;利用互聯(lián)網(wǎng)簽約設(shè)計師，從設(shè)計師的相互競爭中選出下季流行的款式，再推到市場上。這就是利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)來進行創(chuàng)新，屬于消費品需求這一端。

　　供應(yīng)端的創(chuàng)新，我也看到有企業(yè)利用信息技術(shù)進行升級換代，并且取得了非常顯著的效果。比如有一家企業(yè)就把個性化的定制在工業(yè)流水生產(chǎn)線上實現(xiàn)了，不但大大降低了成本，還極大地縮短了顧客的收貨時間。

　　技術(shù)是為了提高企業(yè)效率、降低成本。道和術(shù)不能顛倒?，F(xiàn)在有些企業(yè)認為不用點新技術(shù)好像就要不行了，這是本末倒置。道是商道，它是你的商業(yè)模式，是你在行業(yè)中最核心的所在。先把道搞清楚，再去思考術(shù)的問題。

　　談到商道，我們不得不提一下商人和企業(yè)家的區(qū)別。商人是捕捉機會的人，企業(yè)家是創(chuàng)造機會的人;商人利用機會套利，企業(yè)家利用產(chǎn)品盈利。過去三十多年間，由于中國市場存在眾多機會，很多企業(yè)其實是用商人的方式經(jīng)營起來的。今后這樣的企業(yè)還會存在，但是市場留給商人套利的機會越來越少了。新的形勢下，我們需要更多的企業(yè)家，而不是套利的商人。

　　要使企業(yè)能夠轉(zhuǎn)型，從交易型轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新型，企業(yè)家需要提高自己獨立思考的能力。只有具備了獨立思考的能力，你才敢去做別人沒有做過的事情，否則就永遠是跟風。

　　2012年、2013年的時候，我曾經(jīng)問我的學生在忙什么，他們說在做基金、做投資;2014年的時候，我問他們在做什么，他們說在做電商;2015年，他們在做P2P、O2O;今年他們又在做教育和大健康。大家都在跟風，沒有獨創(chuàng)精神。創(chuàng)新就是做前人沒有做過的事情，走一條陌生的道路。我不反對追求潮流，但是要知道追求潮流是最容易做的事，最容易做的事一定是利潤最薄的事。

　　在經(jīng)濟和企業(yè)的轉(zhuǎn)型時期，我們需要的不是華麗新鮮的名詞，不是高深玄奧的理論，而是要回歸商業(yè)的本質(zhì)，關(guān)注產(chǎn)品、關(guān)注技術(shù)、創(chuàng)造價值。宏觀經(jīng)濟雖然在今后相當長的時期里將在低位運行，但是我們并沒有理由對未來感到悲觀。